信貸 - 現代金融體系的神奇工具，也是形成經濟周期的一大因素
傳統借貸#
一般的傳統借貸分為信用借貸（社保記錄、銀行卡流水）、抵押借貸（房產、汽車）等等，包含的角色一般有借貸人，放貸人，清算人，而違約造成的清算和放貸則一般都由銀行處理。但是流程極其緩慢，比如清算房產，法拍房流程低效且複雜。
鏈上借貸#
穩定幣，合成資產（aToken、cToken、yToken...）等都是基於此。
角色#
四個角色分別與金庫（智能合約）交互，形成了一套去中心化的借貸體系。而清算人的角色在傳統借貸中一般都是銀行，如果借款人的錢還不上，就會交給清算人處理。
案例 - MakerDAO#
MakerDAO 是鑄造 $DAI 的 母公司。
前置名詞解釋
- 清算閾值：抵押物的價值 * 清算閾值 = 借貸能力（最多能借的錢）
- 健康因子：抵押物的價值 * 清算閾值 / 債務 > 1 為健康，小於 1 可清算
- 關閉因子：清算人一次能夠清算抵押物的比例
假設清算閾值 = 0.75，關閉因子 = 0.5，1 ETH = 2000 DAI，我抵押 1 ETH 最多能借出 1500 DAI（但是借 1500 DAI risk 拉滿，ETH 有一點下跌就會造成清算）。所以我借出 1250DAI。此時的健康因子為 1.2 。當 ETH 價格跌到 1600 時，此時的清算閾值為 1200 DAI，健康因為為 0.96 < 1 此時抵押物會被清算人清算。
清算#
一般分為兩類：固定價差清算和拍賣清算（又分為荷蘭拍賣和英式拍賣）。清算是有收益的，有一個清算價差，MakerDAO 為 13%，一般清算都不會直接 UI 操作提供入口，都是清算智能合約機器人來操作。
固定價差清算#
清算人從合約中得到健康因子小於 1 的債務可以進行清算，從合約金庫中獲取抵押物並償還部分對應的債務，使得借貸人的健康因子大於 1，最多只能清算不大於關閉因子的抵押物比例。以往像 AAVE 都是即刻清算，現在會有一個緩衝時間來讓借款人補倉，可能是 12h / 24h
拍賣清算#
拍賣清算有一個漫長的鏈上過程，合約會定義一個拍賣時間段，根據不同的拍賣類型來進行拍賣，不停地接受清算人的報價，直到拍賣結束（英式拍賣）。
閃電貸#
AAVE 支持閃電貸，不過要求較高，需要在一次 transaction 中完成，一般只能自己寫合約，在一個 function 裡寫完所有邏輯。
比如有去中心化交易所 Dex A 上 ETH/USDT = 1200，Dex B 上 ETH/USDT = 1150
我從 AAVE 借出 5000 USDT，在 B 上買，A 上賣出，最後歸還，完成一次套利。
但是現實中，閃電貸卻被很多黑客利用，比如有些支持合約的去中心化交易所的價格用的是 Uniswap 的價格預估接口，先開一個空單，然後借 ETH 去 Uniswap 砸盤，然後合約平倉獲利走人，歸還 ETH。這種閃電貸攻擊行為非常惡劣。
循環貸#
從借貸協議中借出的幣同樣可以在別的交易所買抵押物再次借貸，循環貸風險大，可能會造成去杠杆螺旋清算（因為清算會賣出抵押物，是一個砸盤行為）。